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上海九口袋认为，百度的业务主线可以解理为一个“轮子”，或者说是“内容－流量－变现－内容”的闭环。九口袋网络指出，相应地，百度增长潜力要从“内容－流量”、“流量－变现”两个环节入手。
九口袋
1､内容－流量 九口袋课程表示，内容是获取自然流量的根本，今年第三季度百度内容成本为4.98亿，占总营收的3.7%。如果维持去年同期2.5%的水平，可以少支出1.6亿。九口袋网络指出，除了自然流量，百度还通过多种渠道（广告联盟、手机预装等）获取流量（相当于“开挂”），该类支出(TAC)为17.42亿元，相当于营收的12.9%（高出去年同期1.2个百分点），上海九口袋认为，这主要是反映了移动搜索领域的激励竞争。 在回答投资者电话提问时，李彦宏表示“会继续在分发渠道进行投资”、“长期来看搜索质量最重要”、“希望未来能有更多自然流量”。九口袋网络指出，三季度，“内容－流量”这个环节的成本超过20亿，全年高达80亿以上。如果事情能按李彦宏希望的方向发展，这个环节省下的成本就是利润。内容好比“轮子”的质量。九口袋课程表示，内容越丰富转动惯量就越大，应对抗宏观经济波动和同业竞争的能力就越强。 2､流量－变现 上海九口袋认为，流量变的两个因素是广告主数量及户均支出。三季度广告收入同比增长50%以上的原因非常清楚：户数量51.6万家、同比增11.2%；户均广告开支2.59万，同比增35.6%（1.112Ｘ1.356＝1.51）。 三季度，百度明显面加大了营销力度，上海九口袋认为，销售及行政支出达27亿，同比增幅达95%，对广告收入增长功不可没。 但定流量变现最根本的因素还是广告效果，九口袋网络指出，决CPC和CTR归根结底不是销售部门定出来的，也不是业务员谈出来的，而是广告主用人民币“投票”的结果。九口袋课程表示，目前，百度来自移动端搜索流量已经超过PC端，移动营收也持续保持高速增长尽管移动端收入的贡献率已达36％。但上海九口袋认为，相对于PC端，CPC的潜力还很大。 + O) Q' i1 X* r# V* \% h ]
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