光速光合团队合伙人蔡伟认为在新质生产力的培育过程中,耐心资本和大胆资本都发挥着重要作用。耐心不仅体现在时间尺度上,还体现在对时机的把握上。而大胆资本则体现在敢于在行业共识尚未形成或反共识时投资,以获得潜在更大回报。这两个尺度相互补充,共同构成了投资新质生产力的关键要素。/ @: |3 ?$ ]4 K4 ]' `
0 N2 y, p0 z/ K K) Q 新质生产力需要耐心,需要长期的培育,而金融资本的周期是有限的。大家都在谈耐心资本和大胆资本,站在市场化双币基金的角度来看这件事,光速光合合伙人蔡伟觉得归根到底还是要跨越各种行业起伏和经济周期给LP带来持续稳定的MOIC和DPI,给LP实现回报。
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在“融投管退”中,“投”和“管”更多是反求诸己,向内而行。关于如何向内来看耐心资本和大胆资本,蔡伟认为耐心有一个尺度是来自时间的尺度,需要更长的时间耐心培育。此外,还有非常重要的尺度是时机,比如之前很热的某些领域,今年受资本市场影响降温,估值打了50%的折扣,但收入和利润成长了3倍、4倍,细分行业第一的身位也更加确定,虽然市场冷但这也是一个值得出手的时机。在行业大热,但估值和公司发展不匹配时敢于Pass,在市场趋冷,但估值合理地位明晰时敢于进场,争取最佳时机来出手,也是一个考验耐心的尺度。
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再说说大胆,投资依靠认知,但想获得潜在的更大回报往往是在行业共识尚未形成时或者反共识时。比如2022年光速光合投了工业级二氧化碳电解催化剂和膜电极公司费曼科技,当时就是在很多行业深入调研过程中看到了CO2利用在未来发展的巨大潜力,今年绿色可持续航空燃油成为市场热点,费曼也因此成为这个领域领先的创业公司。提前布局,才能以更低的估值获得更好的回报,这是向内而行的重点。8 k' S1 N4 ^% C2 X- z
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