【豆粕】' E* q5 q) e$ j: X4 `
主要观点
$ Z! {: q H3 b 本周豆粕保持坚挺。
* g9 g9 P9 |$ s5 Y* d# Q, E* b 期货开户需要多少钱成本端，上周美豆出口净销售仅29.09万吨低于预期，同时近期美豆产区降雨正常，大豆干旱面积降至9%低于去年，从而美豆承压；不过美国4月CPI录得3.4%如期回落，美元大跌，利好美豆出口，叠加布交所下调阿根廷大豆产量预估至5050万吨，及巴西南部大豆减产炒作持续，美豆周度震荡上行。
" |; ^8 N W5 s. C 国内，近期进口大豆到港不断增加，需求不济油厂开机偏低，油厂豆粕库存持续回升。8 U$ S4 H' ]: k+ D# f) [( C
策略：近期美豆多空交织，盘面表现震荡；国内进口大豆到港预期较多，豆粕下游需求再度转弱，国内豆粕供需逐渐宽松，短期豆粕或震荡偏弱，不过中长期拉尼娜预期仍存，等待美豆天气炒作开启，策略上逢低做多豆粕09。
1 M8 h2 u2 s. B5 r: v1 u 行情回顾) e# n5 d3 w- O
CBOT大豆与M2409豆粕
4 w6 F- D% s& Y; P, C 截至5月17日收盘，当周CBOT大豆收于1227.25美分/蒲，较开盘下跌上涨8.50点，周涨幅0.70%；6 L7 V: `4 u( b' w8 `0 _
截至5月17日收盘，当周M2409豆粕收于3592元/吨，较上周收盘上涨69点，周涨幅1.96%。
1 b. i, \8 w6 ^% W! _ 基本面分析* d- ]2 a# L8 k" R7 h1 A
豆粕短期或震荡偏弱 国内油脂整体延续震荡偏强走势: v+ n) T& k0 T0 i# B
【棕榈油】
% @% A N0 V- r5 r' @$ z3 r 上周三大油脂重心均上移。# I; b; w/ `7 q, a' a
产地，5月前半月马棕产量大增56.35%、同期出口下滑5-25%，6月毛棕参考价下调至4000林吉特/吨下方。洪灾导致巴西南部港口运输放缓，巴西豆油出口报价坚挺；NOPA4月美豆油库存17.55亿磅远低于市场预期的18.82亿磅；美豆受干旱影响区域缩小，不过降雨阻碍田间作业，美豆播种进度放缓。! n6 b# r& j8 d
国内，4月棕榈油进口15万吨，同比减少34.4%；1-4月累计进口70万吨，同比减少43.3%。油厂大豆维持偏高压榨开机。需求端豆油现货成交偏好，棕榈油几无成交。& p, m5 u/ T+ d% S0 C. p" Y; Q
策略，天气引发市场对南美大豆产量及豆系产品出口的担忧，加之美豆播种放缓，短期CBOT大豆于1200上方震荡运行、CBOT豆油企稳。6 T$ a$ |0 J- ]$ q; |! W5 t9 B
马棕延续增产进程，出口无亮点，提前迎来库存拐点并下调毛棕参考价；印度下调毛棕榈油和豆油进口基准价，提振植物油进口需求，4月印度棕榈油进口大增40.9%至68万吨；国内2季度棕榈油购买量充足，需求端维持刚需，6月初或迎来库存拐点。1 K, [% v' q6 F# S! ?
全球油脂市场利多持续发酵，国内菜油破位后偏强调整、豆油逼近前高、棕榈油重心抬升；豆棕9月价差继续扩大至300以上。操作上，棕榈油91价差0附近波动，91反套剩余仓位暂时持有；品种间延续豆棕及菜棕远月做扩策略。
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