【豆粕】
+ f2 V e9 W; D4 g7 c% l. ~; ?2 d 主要观点7 F, \* h: f; L) h2 I; |
本周豆粕保持坚挺。6 R6 p m3 Q0 t% [
期货成本端，上周美豆出口净销售仅29.09万吨低于预期，同时近期美豆产区降雨正常，大豆干旱面积降至9%低于去年，从而美豆承压；不过美国4月CPI录得3.4%如期回落，美元大跌，利好美豆出口，叠加布交所下调阿根廷大豆产量预估至5050万吨，及巴西南部大豆减产炒作持续，美豆周度震荡上行。1 a8 R" |6 _; c7 J
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国内，近期进口大豆到港不断增加，需求不济油厂开机偏低，油厂豆粕库存持续回升。7 |/ E4 h Z8 ^: l H
策略：近期美豆多空交织，盘面表现震荡；国内进口大豆到港预期较多，豆粕下游需求再度转弱，国内豆粕供需逐渐宽松，短期豆粕或震荡偏弱，不过中长期拉尼娜预期仍存，等待美豆天气炒作开启，策略上逢低做多豆粕09。
* S# J: @9 ~$ I5 Q0 s3 _3 i 行情回顾
+ Z5 G9 F, d7 f2 j# @3 P% a5 _ CBOT大豆与M2409豆粕
1 X6 }( N$ P2 Q" e; r5 \. X. X% o 截至5月17日收盘，当周CBOT大豆收于1227.25美分/蒲，较开盘下跌上涨8.50点，周涨幅0.70%；
, Z# k4 y" Z o' B1 n+ ?4 L3 ? 截至5月17日收盘，当周M2409豆粕收于3592元/吨，较上周收盘上涨69点，周涨幅1.96%。9 x4 i. s8 G4 ]9 Q6 u7 ]/ ?, U- Y9 |. [
基本面分析
% i$ c- ]* t8 [ D" C 豆粕短期或震荡偏弱 国内油脂整体延续震荡偏强走势3 a0 z: r: K% j! _) x" F% |
【棕榈油】
$ s T4 S4 n z9 T6 c7 i, g 上周三大油脂重心均上移。( C6 o; F0 u- s3 L- g
产地，5月前半月马棕产量大增56.35%、同期出口下滑5-25%，6月毛棕参考价下调至4000林吉特/吨下方。洪灾导致巴西南部港口运输放缓，巴西豆油出口报价坚挺；NOPA4月美豆油库存17.55亿磅远低于市场预期的18.82亿磅；美豆受干旱影响区域缩小，不过降雨阻碍田间作业，美豆播种进度放缓。
4 o0 s1 F7 G/ [6 T8 S) _* x 国内，4月棕榈油进口15万吨，同比减少34.4%；1-4月累计进口70万吨，同比减少43.3%。油厂大豆维持偏高压榨开机。需求端豆油现货成交偏好，棕榈油几无成交。& e ]# q+ @- O( E; f4 \3 Y
策略，天气引发市场对南美大豆产量及豆系产品出口的担忧，加之美豆播种放缓，短期CBOT大豆于1200上方震荡运行、CBOT豆油企稳。
" o, G4 W; O$ g& i 马棕延续增产进程，出口无亮点，提前迎来库存拐点并下调毛棕参考价；印度下调毛棕榈油和豆油进口基准价，提振植物油进口需求，4月印度棕榈油进口大增40.9%至68万吨；国内2季度棕榈油购买量充足，需求端维持刚需，6月初或迎来库存拐点。
6 R: d2 a" O6 V1 ^$ O1 ^ 全球油脂市场利多持续发酵，国内菜油破位后偏强调整、豆油逼近前高、棕榈油重心抬升；豆棕9月价差继续扩大至300以上。操作上，棕榈油91价差0附近波动，91反套剩余仓位暂时持有；品种间延续豆棕及菜棕远月做扩策略。4 q2 Q# k c8 n( l# N
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