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螺纹钢：节前震荡盘整
6 T0 g" {# {4 V; h9 p/ j 【盘面信息】
2 e- y, U1 N2 E3 ? W% R 偏弱震荡
2 k( `5 _# }$ Z8 J# Q- I 【信息整理】
& E) `2 y4 r; H L: i* r1 N 4月23日，全国主港铁矿石成交94.00万吨，期货交易环比减11.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交11.52万吨，环比减16.7%; p4 p+ n6 b) t- ^5 ~4 \$ k+ t
【南华观点】/ H. \% L$ a- x
贵金属、有色金属因中东战势没有进一步扩大等因素出现回调，对黑色资金情绪方面有一定影响，且黑色前期原料盘面上涨节奏较快，现货跟涨乏力，昨日盘面出现回调。但是当前建材仍在低产量下库存去化较快，钢厂复产需要对原料进行补库，下方成本支撑较强，预计节前回落空间较为有限。6 X: o0 M* J; Q; O7 D5 O
需进一步关注成材需求承接力与钢材供给增量之间的匹配，若是后续需求端走弱，铁矿高供应与高库存仍是隐忧，盘面又会形成负反馈下跌。另外需关注出口买单被查事件，若出口走弱，盘面有较大下行风险，且可逢高做空卷螺差。操作上建议节前多头或可逢高止盈。( d7 h0 t2 H! P7 z+ ^% }0 ^. w
热卷：出口乐观预期修正
5 G9 H0 F$ B; P) r4 I$ o# w 【盘面信息】8 P4 m- Z4 b5 O( ~$ u: m9 {
热卷冲高回落，尾盘大跌。, i, t! k4 J) Z( z. T2 v
【信息整理】) _9 z, k0 a8 K7 m. ?1 ?
海关对1-2月钢材出口有修正，下调了1-2月的钢材出口数据，下调后1-2月钢材出口累计值比原本降了243万吨。
! H& W3 A1 t# D! { U0 B 日本钢铁联合会（JISF）4月22日发布的数据显示，3月，日本粗钢产量约为720万吨，同比下降3.9%，而2月和1月分别增长1.1%和0.6%。与2023年3月相比，板材产量下降，包括热卷（下降10.3%）、冷卷（下降3.7%）、热镀锌（下降6.6%）和中厚板（下降3.2%）。) {2 h/ u, ]7 {
【南华观点】
( q( o1 ?" A Q 热卷基本面边际变差，价格上涨主要来自于成本推动。钢厂复产后，产量继续增加。
0 @* J$ ^" _ f 需求端，环比下降。需求与产量之间的差值在缩小。库存小幅去化，但库存的去化速度显著慢于往年同期。若钢厂复产节奏加快，钢厂积累，则有新的负反馈风险。$ s, y0 f% ~- E- V) X5 Q$ C( y- Y
热卷估值上升主要来自于成本端，焦煤焦炭和铁矿石价格大涨，钢厂复产周期炉料价格强势，钢材价格被迫抬升，是成本推动型的涨价。( e# c. m9 u' \/ M
热卷供应偏多，需求维稳缺乏亮点，估值上很难进一步上升。因此预计卷螺差继续扩张缺乏张力，热卷和螺纹钢的供应都在增加，虽然螺纹钢供应增量短期快于热卷，但螺纹钢的去库速度更快，价格弹性更大。( f5 V. ]) V9 i! `" Q' C
短期内热卷价格仍在成本支撑下偏强运行，波动率小于炉料。
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