【螺纹钢】6 G& c v) b4 b5 n
方向：! _% e0 l7 w0 ~: Y4 }
成材反弹动作由于政策预期反复，宏观数据较差，向上驱动不明显，观望为主。期货软件下载螺纹筑底3600-3750区间。3 p, Y4 W6 {* o& U8 d0 x* u
盘面：
8 r* J( p* @& ]$ J- d* D 截止5月15日15时，螺纹钢2310合约收盘价为3667元/吨（+2.00%），日持仓量199万手（-2689手）。热卷2310合约收盘价为3732元/吨（+2.33%），日持仓量85.73万手（-17440手）。: d3 S# m2 d: U8 _
逻辑：1 F( g& z8 u. H; Z$ D, u) E
1、钢材需求端进入季节性淡季，下游需求增长空间不足。中西部部分钢厂宣布减产计划，供给端压力将有所缓解。
& Z* Z2 Z6 T3 K$ y- h 2、伴随原料铁矿石、煤焦价格低位，钢厂利润有所缓解。! j% H; r0 T7 l P4 {
3、4月份社融弱于预期，主要是贷款从一季度同比多增幅度较大，到目前同比多增幅度减弱。考虑到去年4月份信贷受疫情影响，而今年4月份信贷只同比略增，或反映贷款需求开始放缓。海外信用风险反复，市场情绪依旧偏悲观。
( X) h2 q: n* t. J. O/ R" H7 H1 w9 A' R- i 4、原料端焦炭市场第七轮提降落地，预期还有一轮提降，成本端依然有向下拉动可能。0 |7 w# f) o: Y; f3 O
5、黑色系反弹走势随政策预期反复，前期成材下跌幅度较深，原料端也难有再大幅度向下空间，预计成材端磨底过程开启。
& d K; A# |8 N) x) {: W0 `8 y; [! O 6、当前来看，依然没有看到支撑黑色系重心上移的主要驱动，需求端依然没有明显改善，供给端减产也有所放缓。本周铁水产量减幅较弱，钢材供需新平衡还未到来。
- f" o6 D9 P9 C1 ?8 Q* O# X 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏
3 X. @$ f4 d$ Q9 z" a0 ], l( N, Q 【铁矿石】3 h- t( D- p% Y, K) u! i1 v$ _
方向：( q, w4 I3 g# m
铁矿石仍是黑色系高敏感品种，预计价格在680-730区间反复，基本面弱势下估值向上修复动能不足，注意交易节奏。
# O6 t I" V4 U 盘面：
$ v$ J6 Y' c+ B- G9 o* l; n 截止5月15日15时，铁矿石2309合约收盘价为725.0元/吨（+4.17%），日持仓量79.27万手（+16103手）。
7 h! v* T8 u5 Q0 S 逻辑：
# o7 {' l( L% c# @, d 1、5月为成材传统需求淡季，成材供需双缩的情况下铁矿需求难寻亮点。! i& f4 I; C' _ A; i' z
2、唐山发改局发布粗钢压减通知文件，部分钢厂陆续检修停产，铁水产量见顶回落。- c H" }! {8 }) Y; Y
3、海外银行风波未止，宏观避险情绪反复，近期钢材及地产市场表现低迷，进入需求淡季后，铁矿中期供需逐步转向宽松。
7 }5 y5 {- z: x! y 4、从钢厂的进口矿库存总量指标看，处于近年低位，短中期矿价下跌后，钢厂仍存有刚需补库的可能性，但难言利好。铁水产量减幅较弱，短期铁矿需求有支撑，但在平控的要求下，下半年铁矿危机四伏。3 r( ?$ a- i4 z. h8 O
5、5-6月澳洲巴西供给端发货量将进一步回升，预计铁矿港口库存或将开始累库趋势。( N# |2 T4 ~) z2 V8 r( |$ K" U
风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏7 c* u# E6 C# i) C3 w
【煤焦】& G8 T6 E/ G+ L, M# u9 A
方向：
3 m; |2 }2 T6 B9 r" x 焦炭第七轮提降落地，在钢厂低利润焦企仍盈利的角度下，提降周期还未结束。基本面有支撑，不宜追空，焦煤1290附近支撑，焦炭2050附近支撑。
3 G# s/ |/ B" u8 y9 w 盘面：
- E! d8 \" m# E# T, ~ 截止5月15日15时，焦煤2309合约收盘价为1388.5元/吨（+3.31%），日持仓量16.70万手（+2241手）。焦炭2309合约收盘价为2195.0元/吨（+2.98%），日持仓量4.93万手（-90手）。
/ d) D9 C0 C. e9 l: j: U H! y 逻辑：$ z) B$ t( Q3 O0 n& G5 q9 U- B
1、高位铁水面临下跌周期，焦化产能充裕，国产煤生产正常，进口煤基本无供应扰动，进口数量受需求影响略有下调、但仍在高位，煤焦呈现出供过于求的格局，下半年价格中枢有望进一步下移，第七轮提降落地，预期还有一轮提降也就是至少100元/吨的调降。
' V/ G: o! M) k6 h& S$ ~$ m# F 2、近期钢厂检修增多，预计焦炭产量或有所回落，铁水产量高位回落，预期钢厂仍以按需采购为主。
+ e$ L% f% @! S 3、受2.22事故影响，多数露天煤矿停产自查，但减产对供给端影响有限。# I' t4 n0 h; K8 i( u9 B [
4、5月8日（本周一）市场传言“288口岸日通关不超过8万吨”的消息，根据调研信息，官方消息没有下发不过通关车数确有明显下滑，通关量跌破9万吨，短期进口量预计会有所下滑，煤焦基本面有支撑。
+ i4 I8 q& M6 ?. K* P( Y5 ]8 ]# ~+ F 风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。 |
