后市展望及策略建议：% R9 d, I6 o4 g3 `
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铜：
" @& m& T/ H7 f ` 昨日夜盘沪铜震荡走高。宏观层面，美联储3月加息25基点，橡胶期货基本符合预期。不过随后鲍威尔的发言仍强调抗击通胀，且有必要的话将加息至更高，市场风险情绪大幅收缩，美国尾盘跳水。- V2 S* L- K+ l( A; G2 s* I6 w
基本面，据资讯，进入3月国内电解铜产量预计将近95万吨，环比增加4.6%，同比增加11.9%。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。
" k$ y- j6 ? ]$ b; q 库存方面，截至3月20日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.75万吨至21.87万吨，较上周一下降4.37万吨，较节前增加2.21万吨。周末仅部分地区库存表现下降，其余多地库存较上周五持平。
! v: O( s H5 r, K 综合来看，此次价格的下挫主要由宏观层面的主导，上周下跌一定程度释放了风险情绪，短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。( S6 ] x$ V4 q* D0 S; \4 p: {2 J
铝：5 Y7 z# [: n$ J
昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，近期云南减产落地，目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看，预计停产规模在80万吨左右，企业依旧在尽量争取最小损失，预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式，不确定性依然较大。; G8 D/ \* k2 m# L
需求端，据数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。
8 c) n, j9 V* M8 I( Y( q% m 库存方面，截止3月24日，2023年3月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨，较上周四库存下降8.5万吨，较周一库存下降4.7万吨；较2022年3月份历史同期库存增加8.5万吨，较3月初库存累计下降14.3万吨。2 w0 t0 C0 F T8 J- X+ _
综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。" N. D2 |" k/ q
短期经历了较大回调之后，基本面对铝价仍有支撑，短期铝价不宜追空。
8 {& A, x# ~1 z$ ^3 S 锌：
; ]( E4 `3 C6 ?4 A3 ]0 N 昨日夜盘沪锌震荡走高。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产，海外远期供应压力增加。基本面，2月锌锭日均产量大幅度提升。预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复，后续供应端压力逐渐变大。近期云南省再遇限电，3月锌锭产量将受到一定影响，但总体回升态势不改。
) ~5 b' H$ b8 k( p" O8 B 需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。) J" M6 w2 T0 f8 ]* A, G
库存方面，截至3月20日，SMM七地锌库存总量为16.5万吨，较上周一(3月13日)减少1.36万吨，较上周五(3月17日)减少0.44万吨，国内库存录减。
2 x2 W8 {0 h2 F0 v3 L+ q/ S- S \ 综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。
- m, {1 l) r7 c0 } 宏观资讯：
; H5 E$ K0 ~- F% z# P 1.美联储资产负债表规模再增加1000亿美元，至8.78万亿美元，其贴现窗口规模下降、新工具规模上升。' w3 {& r. q$ @% v2 _
2.据消息称，截至3月22日当周，美国货币市场吸引了1174亿美元的资金流入。 R2 f* I# ]: N$ u
3.据数据显示，美联储5月加息25个基点的几率降至33%，预计年底的利率为3.96%。
5 t8 B- ]+ R% m J 4.知情人士称，瑞银力求在4月底前完成收购瑞信的交易。另外，标普将瑞信额外一级资本债券（AT1）评级下调至“D”，随后撤销评级。瑞信此前表示已有5.71亿美元的票据有效投标。9 E: J) k8 s& O4 w' X- Y6 k# ~
5.英国央行加息25个基点，将利率上调至4.25%。英国央行行长贝利表示，将继续做出维持低通胀所需的决定，不知道4.25%是否会是利率的峰值。
: T, ?. m2 M$ Y5 ?( `/ g# b8 [ 6.瑞士央行加息50个基点至1.50%，符合市场预期，利率达2008年10月以来最高水平。
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