后市展望及策略建议：7 p; k _8 P: X! q; r
! ^+ P- L# a8 U) e% V9 V 铜：
1 j" K* u$ y7 f 昨日夜盘沪铜震荡走高。宏观层面，美联储3月加息25基点，橡胶期货基本符合预期。不过随后鲍威尔的发言仍强调抗击通胀，且有必要的话将加息至更高，市场风险情绪大幅收缩，美国尾盘跳水。
+ u- Z: u! h* j1 C# j$ D 基本面，据资讯，进入3月国内电解铜产量预计将近95万吨，环比增加4.6%，同比增加11.9%。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。& g4 }2 s# m8 P0 `! u$ W
库存方面，截至3月20日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.75万吨至21.87万吨，较上周一下降4.37万吨，较节前增加2.21万吨。周末仅部分地区库存表现下降，其余多地库存较上周五持平。
B9 t* H! W2 i( ^7 p/ q 综合来看，此次价格的下挫主要由宏观层面的主导，上周下跌一定程度释放了风险情绪，短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。, W4 q: F4 o8 Q7 r1 d1 z- L
铝：( ~0 ^! l) Z3 @( W
昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，近期云南减产落地，目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看，预计停产规模在80万吨左右，企业依旧在尽量争取最小损失，预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式，不确定性依然较大。( ^4 {5 W7 S _' i, e% l' T
需求端，据数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。+ B# F$ u* [$ d5 M Y! Z1 _
库存方面，截止3月24日，2023年3月23日，SMM统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨，较上周四库存下降8.5万吨，较周一库存下降4.7万吨；较2022年3月份历史同期库存增加8.5万吨，较3月初库存累计下降14.3万吨。- T- b7 g& W2 v; t" C: z
综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。
( L. J! Y) s3 A% u/ q0 d) U 短期经历了较大回调之后，基本面对铝价仍有支撑，短期铝价不宜追空。
- L v! s% ]2 ]) ^ [2 F8 b' k* ? 锌：5 b. {, q) f, h2 h" z; z
昨日夜盘沪锌震荡走高。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产，海外远期供应压力增加。基本面，2月锌锭日均产量大幅度提升。预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复，后续供应端压力逐渐变大。近期云南省再遇限电，3月锌锭产量将受到一定影响，但总体回升态势不改。: ]& J+ e* h1 I! p7 P, @" c
需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。, ~2 s" f0 q3 ?0 ~3 s5 E/ n
库存方面，截至3月20日，SMM七地锌库存总量为16.5万吨，较上周一(3月13日)减少1.36万吨，较上周五(3月17日)减少0.44万吨，国内库存录减。
3 u3 P, H3 A5 Z, z: Z 综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。
6 d8 }2 J/ K$ Q8 \ 宏观资讯：
$ S9 s1 z$ J; j/ v9 d5 f! P8 W 1.美联储资产负债表规模再增加1000亿美元，至8.78万亿美元，其贴现窗口规模下降、新工具规模上升。
$ n& ]& \4 `9 a+ A& P0 G+ c 2.据消息称，截至3月22日当周，美国货币市场吸引了1174亿美元的资金流入。
5 @+ m4 y, l# X" W0 H 3.据数据显示，美联储5月加息25个基点的几率降至33%，预计年底的利率为3.96%。9 y6 j9 n; H0 T6 A
4.知情人士称，瑞银力求在4月底前完成收购瑞信的交易。另外，标普将瑞信额外一级资本债券（AT1）评级下调至“D”，随后撤销评级。瑞信此前表示已有5.71亿美元的票据有效投标。
9 r: k- E' P1 J* I9 { 5.英国央行加息25个基点，将利率上调至4.25%。英国央行行长贝利表示，将继续做出维持低通胀所需的决定，不知道4.25%是否会是利率的峰值。. j" i9 _4 C2 S3 E/ K5 m' J/ w8 u
6.瑞士央行加息50个基点至1.50%，符合市场预期，利率达2008年10月以来最高水平。: q9 {' z' K+ X7 Q' |
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