正向市场是套期保值的理想环境，但也有可能出现负面市场，当期货合约价格低于现货价格时被称为反向市场，下面就来介绍一下正面市场和反面市场的区别。5 a( q6 r4 l, I' Y7 p
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基差不同
( g/ U: e3 M. P0 o7 V3 J0 S- E ? 正向市场也叫正常市场，即在正常情况下，期货价格高于实货价格（或者合约价格低于远期月份合约价格），基差为负值。$ l5 _8 l/ ~# M) ~. h% T# t
正向市场分为两种情况，一是期货价格高于现货价格，二是远期合约价格高于近期合约价格。因为期货市场多了未来的持有成本，理论上期货价格应该高于现货价格，期货公司远期合约的价格也相应高于近期合约的价格，正向市场是套期保值交易的理想环境。) k `5 X' c; M
反向市场（又称逆向市场或现货溢价）是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），基差为正值。
5 q9 j' o* T; C; x- C$ |; W; i 牛市套利的市场特征不同4 K% ~, \: l2 G5 k1 G+ s
正向市场中实盘套利的机会仅出现在价差的绝对值大于持仓成本的情况下，此时，可以在近月合约做多，而在远月上建立同等头寸的空头合约。近月接仓单，远月到期时以仓单交割来平仓，即可获得无风险收益。
1 x; D1 y. [+ C 反向市场牛市套利的市场特征有：现货价格高于期货价格；只要价差扩大，就可获利；获利潜力巨大，风险有限。
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正向市场中如果市场供给过剩，需求相对不足，“则会导致近期月份合约价格的上升幅度小于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度大于远期月份合约，此时可进行在近月合约做空，而在远月上建立同等头寸的多头合约的套利操作。”, v1 m8 n9 \" ~: J2 L! T
反向市场熊市套利的市场特征有：供给过旺，需求不足；较近月份合约价格高于远期合约价格。
8 Q7 u: ~* _, [% \2 M 对冲套利不同
1 w: _4 Y* }" l1 ^) a: Y0 x. g% M 正向市场中如果供给不足，需求相对旺盛，则会导致合约价格的上升幅度大于远期月份合约，或者合约价格的下降幅度小于远期月份合约，这样就可进行在近月合约上做多，而在远月建立同等头寸的空头合约套利操作。- X' x* h* i7 T* c# j+ U
在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，到交割月份会逐步趋向一致。
/ s0 ^% d, q% R6 Q/ ? 在反向市场中，由于需求远大于供给，现货价格高于期货价格，合约价格相对于远期合约价格升幅更大时，就可以入市做牛市套利。但是反向市场牛市套利的获利潜力巨大而风险却有限。另外，无论在正向市场还是反向市场，熊市套利的做法都是卖出合约同时买入远期合约。
4 g2 v. t( z; [& O/ T* O/ M7 ? 出现这种情况有两个原因：一个对某种商品的需求非常迫切，远大于产量及库存量；二是预计将来该商品的供给会大幅度增加。
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