P2P脱离O2O模式，方能收益正常化！

　　近日，P2P平台的综合利率从今年2月的20%以上跌至目前的15%以下。与此同时，P2P平台“跑路”和“退出”的新闻频现报端。

目前P2P市场的分散度仍然较高，市场份额最大平台的市场占有率都不足10%，且新增P2P平台的数量还在不断刷新记录。目前看来，监管政策的出台会为P2P行业的整合拉开序幕，而在此之前，P2P一面野蛮生长，一面承受各方压力。专家认为，我国P2P行业的一大特殊性，是与小贷公司有密切联系。

　　对纯线下模式的小贷公司来说，一方面小贷公司的借款人风险较银行客户高，资金要求有更高利率以覆盖风险；另一方面，小贷公司的运营成本包括了客户开发、管理、服务、税收等费用，成本较高，且并未掌握更有效的方法将风险较低的客户区分出来，这就使得小贷公司的利率整体偏高。现在小贷公司的纯线下模式延伸到了网上，即借助P2P吸纳资金，其原有的定价体系不可能发生很大改变，否则将动摇其自身的业务模式。因此在一个时期内，整体上P2P的收益率仍会与小贷公司的利率水平存在较大的相关性。

　　P2P只有脱离O2O模式，收益率才可能“正常化”，这个区间应该在10%附近。但从目前来看，P2P还难以脱离O2O模式。P2P行业一直热衷于讲“大数据”、“风险定价”的故事，然而现实是征信体系的建立还有待时日。

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