【豆粕】
6 N' |4 I2 K# ?, N 主要观点- N: i) K5 K- ?# `* M0 h, C4 Z
本周豆粕保持坚挺。& k/ k! @6 R$ Q
期货开户需要多少钱成本端，上周美豆出口净销售仅29.09万吨低于预期，同时近期美豆产区降雨正常，大豆干旱面积降至9%低于去年，从而美豆承压；不过美国4月CPI录得3.4%如期回落，美元大跌，利好美豆出口，叠加布交所下调阿根廷大豆产量预估至5050万吨，及巴西南部大豆减产炒作持续，美豆周度震荡上行。' G2 ^, F' f Y# ]( L! B- |% n) N
国内，近期进口大豆到港不断增加，需求不济油厂开机偏低，油厂豆粕库存持续回升。
0 ^( d" W/ m& T7 x8 p 策略：近期美豆多空交织，盘面表现震荡；国内进口大豆到港预期较多，豆粕下游需求再度转弱，国内豆粕供需逐渐宽松，短期豆粕或震荡偏弱，不过中长期拉尼娜预期仍存，等待美豆天气炒作开启，策略上逢低做多豆粕09。8 N- {& v: Q# @2 l2 a! e ~
行情回顾* s" ]% h, A( c4 y4 m
CBOT大豆与M2409豆粕
, d. h( V* `1 {% S o, g0 X3 ~ 截至5月17日收盘，当周CBOT大豆收于1227.25美分/蒲，较开盘下跌上涨8.50点，周涨幅0.70%；
8 ?$ Y$ w* Y; a; @8 P: { 截至5月17日收盘，当周M2409豆粕收于3592元/吨，较上周收盘上涨69点，周涨幅1.96%。
$ S- ~& |& r' m4 c 基本面分析
; n" o) x4 M8 a) N 豆粕短期或震荡偏弱 国内油脂整体延续震荡偏强走势
% L; B: ^* |: n- d 【棕榈油】
0 H/ w( ]- T E+ } 上周三大油脂重心均上移。
7 U# v* h2 l, I8 b2 n. f( G 产地，5月前半月马棕产量大增56.35%、同期出口下滑5-25%，6月毛棕参考价下调至4000林吉特/吨下方。洪灾导致巴西南部港口运输放缓，巴西豆油出口报价坚挺；NOPA4月美豆油库存17.55亿磅远低于市场预期的18.82亿磅；美豆受干旱影响区域缩小，不过降雨阻碍田间作业，美豆播种进度放缓。. N1 F r' d9 P2 f
国内，4月棕榈油进口15万吨，同比减少34.4%；1-4月累计进口70万吨，同比减少43.3%。油厂大豆维持偏高压榨开机。需求端豆油现货成交偏好，棕榈油几无成交。
8 D0 W3 n! `! h) r$ m3 p2 B3 q 策略，天气引发市场对南美大豆产量及豆系产品出口的担忧，加之美豆播种放缓，短期CBOT大豆于1200上方震荡运行、CBOT豆油企稳。
9 n2 o2 P2 m" t% c& c 马棕延续增产进程，出口无亮点，提前迎来库存拐点并下调毛棕参考价；印度下调毛棕榈油和豆油进口基准价，提振植物油进口需求，4月印度棕榈油进口大增40.9%至68万吨；国内2季度棕榈油购买量充足，需求端维持刚需，6月初或迎来库存拐点。
3 ^, @, Q- I7 i3 R* m- c 全球油脂市场利多持续发酵，国内菜油破位后偏强调整、豆油逼近前高、棕榈油重心抬升；豆棕9月价差继续扩大至300以上。操作上，棕榈油91价差0附近波动，91反套剩余仓位暂时持有；品种间延续豆棕及菜棕远月做扩策略。) V" C; h% d9 p" J7 W E
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