【豆粕】
$ \% S1 c4 ~% N5 o5 w/ l 主要观点
8 @# g& ?( U- l 本周豆粕保持坚挺。: y3 W5 b# R. O% D( l4 p2 ?
期货开户需要多少钱成本端，上周美豆出口净销售仅29.09万吨低于预期，同时近期美豆产区降雨正常，大豆干旱面积降至9%低于去年，从而美豆承压；不过美国4月CPI录得3.4%如期回落，美元大跌，利好美豆出口，叠加布交所下调阿根廷大豆产量预估至5050万吨，及巴西南部大豆减产炒作持续，美豆周度震荡上行。1 z, i+ B; v; L/ W9 t- C% G5 B
国内，近期进口大豆到港不断增加，需求不济油厂开机偏低，油厂豆粕库存持续回升。2 f0 }/ v, j% t( t3 H
策略：近期美豆多空交织，盘面表现震荡；国内进口大豆到港预期较多，豆粕下游需求再度转弱，国内豆粕供需逐渐宽松，短期豆粕或震荡偏弱，不过中长期拉尼娜预期仍存，等待美豆天气炒作开启，策略上逢低做多豆粕09。% @0 N/ ?, ], s0 E. \8 k# P
行情回顾; @' m F& w. j
CBOT大豆与M2409豆粕5 \4 j7 q( m7 n, d
截至5月17日收盘，当周CBOT大豆收于1227.25美分/蒲，较开盘下跌上涨8.50点，周涨幅0.70%；
; v; x9 B- }- V1 ]: A5 H/ E1 V9 u 截至5月17日收盘，当周M2409豆粕收于3592元/吨，较上周收盘上涨69点，周涨幅1.96%。
" h" H% Y9 c' \5 y9 ] 基本面分析1 U% m, A' P% O' b7 a8 m
豆粕短期或震荡偏弱 国内油脂整体延续震荡偏强走势% G& M& P: r, ^ {, Y* a) H; G
【棕榈油】
( E1 P: f4 K8 B, O% J& X( S 上周三大油脂重心均上移。
% ^# {3 [( k" g1 b j1 h 产地，5月前半月马棕产量大增56.35%、同期出口下滑5-25%，6月毛棕参考价下调至4000林吉特/吨下方。洪灾导致巴西南部港口运输放缓，巴西豆油出口报价坚挺；NOPA4月美豆油库存17.55亿磅远低于市场预期的18.82亿磅；美豆受干旱影响区域缩小，不过降雨阻碍田间作业，美豆播种进度放缓。
1 ^. k% @ Z: ]/ j6 k! H 国内，4月棕榈油进口15万吨，同比减少34.4%；1-4月累计进口70万吨，同比减少43.3%。油厂大豆维持偏高压榨开机。需求端豆油现货成交偏好，棕榈油几无成交。
6 Q- u0 f2 A/ n7 Q! ^! c; F7 i 策略，天气引发市场对南美大豆产量及豆系产品出口的担忧，加之美豆播种放缓，短期CBOT大豆于1200上方震荡运行、CBOT豆油企稳。1 I* i' u2 E9 }2 h" C
马棕延续增产进程，出口无亮点，提前迎来库存拐点并下调毛棕参考价；印度下调毛棕榈油和豆油进口基准价，提振植物油进口需求，4月印度棕榈油进口大增40.9%至68万吨；国内2季度棕榈油购买量充足，需求端维持刚需，6月初或迎来库存拐点。4 X( Y( ^# \/ H7 K# Y
全球油脂市场利多持续发酵，国内菜油破位后偏强调整、豆油逼近前高、棕榈油重心抬升；豆棕9月价差继续扩大至300以上。操作上，棕榈油91价差0附近波动，91反套剩余仓位暂时持有；品种间延续豆棕及菜棕远月做扩策略。7 A/ o. C; Z8 ^' X
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