新浪微博分拆上市的背后动机：追求更高市值

　   在WhatsApp以190亿美元嫁入Facebook豪门的刺激下，引发了业界对即时通讯、社交网站的新一轮关注热潮。在此时，新浪微博也夹势欲赴美上市，据传阿里巴巴是幕后推手并有望增持新浪微博股份。
: C: u2 k0 F4 J　　新浪为何要分拆微博?对此英国《金融时报》刊出专栏文章指出，追求更高市值是其最有可能的动机。
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/ J! E) m0 h, v3 t& i　　世界上大多数互联网巨头都在抢着收购移动领域的应用和初创企业，收购目标包括WhatsApp、高德和Viber。新浪却反其道而行之。该公司已为分拆其新浪微博平台指定了银行。新浪微博是中国市场上一个类似Twitter的微博网站。为什么新浪会在其他公司抢着进入市场时退出这一市场?
2 s% u1 H, u) A　　目前，新浪尚未就此给出任何细节。该公司并不缺乏现金。截止去年9月，该公司持有的净现金为12亿美元，等于其目前市值的四分之一，接近其2012年现金消耗量的4倍(2013年的现金流数据还未公布)。这意味着追求更高市值是最有可能的动机。uamr6u.25810.org
0 R% c: A5 y7 n- M# ?+ W# H　　去年4月，阿里巴巴购买了新浪微博18%的股份，这一交易对该平台的估值达到33亿美元。不过，自那时以来，大型成长型移动通信资产的价格节节攀升。新浪微博去年第三季度的日常活跃用户数高达6000万，据巴克莱银行(Barclays)估计，该平台每月用户数为1.95亿。市场对于Facebook和Twitter的每月用户数的估值分别是每个用户价值142美元和126美元。日本乐天收购Viber时，对其用户的估值为90美元。Facebook刚刚为WhatsApp的每位注册用户支付了大约42美元。
! ~& s6 y8 u! D　　根据以上最后一个数据，新浪微博的估值应为82亿美元(采用显然不准确的估值方法)。那么，新浪所持的71%股份应值58亿美元，而新浪的总市值才有49亿美元。这种估值的逻辑也许很难理解。但急于追求这种估值的心情不难理解。
- j7 V9 n) _/ @) z4 R/ y　　这就留下了两个问题。首先，新浪其余资产怎么了?该公司另一大业务是互联网广告销售。这一部分业务增长相对较为缓慢，而新浪披露的资料让人很难了解其盈利能力。其次，阿里巴巴会怎么做?阿里巴巴可以选择将其持有的新浪微博股份增至30%。如果该公司不在新浪微博分拆上市之前这么做，投资者可能会感到恐慌——恰逢他们对“移动”板块**的兴奋见顶。
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