期货市场行情豆粕下游需求季节性恢复 棉花纺服市场步入传统淡季

　　【豆粕】
　　美元汇率疲软，有利于提高美国农产品出口吸引力，正直南美新季大豆上市高峰期，期货市场行情定价相对低廉的南美大豆对美豆构成激烈竞争。巴西南里奥格兰德州部分地区持续发生洪水，而且未来几天仍将出现降雨，南部地区的洪涝影响未收获的大豆作物。

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; g3 N, w; I" k' n　　美豆播种进度高于市场预期，但未来美中部大部分地区将出现更多季节性降雨。国内庞大大豆到港预期不断落地，节后油厂开工率将明显回升，此前部分地区油厂断豆情况将有所缓解，下游需求季节性恢复、库存仍低，后期重点考验市场需求对供应增量的承接能力，预计豆粕震荡偏多，关注美豆春季播种节奏及天气。
　　【棉花】
　　美元走软帮助处于弱势中的ICE棉触底反弹，郑棉预计维持震荡筑底。棉花种植方面：至4月28日全美棉花播种进度15%，较去年同期领先1个百分点，较近五年均值领先1个百分点;国内BCO调查结果显示，北疆与东疆地区，因整体气温略低和大风降雨天气，播种进度略有推迟。
　　纺服市场步入传统“淡季”，而大量进口可能促使港口库存继续回升。目前下游产业中性，纱厂成品库存、贸易商库存均相对不大，开机率维持在70-80%高位。部分大型棉企惜售挺价，高企的现货销售基差为棉价提供较强支撑。
　　【橡胶】
% B5 }& P0 e  B' o　　南产区降水后再度开割，但因产区仍偏干开割面积不足三分之一，海南降雨后收胶量增加较多，但海外产区仍偏干。
3 _8 T5 v3 d1 t- e& v0 n　　截至4月21日，青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计库存量环比下降3.94%。终端汽车方面，3-4月车企优惠政策延续。一些主要轮胎厂5月纷纷提涨，显示需求传导较为顺畅。随着宏观面的担忧减轻，沪胶应有较好表现。
6 r" G+ Y$ k9 [/ ?/ Q& Y3 S　　【白糖】
　　ICE糖低位运行，郑糖暂难拜托弱势。高利润刺激巴西糖厂提前开榨，四月上半月已经开榨的糖厂数量达到200多家，巴西在榨季刚开始已显示出压榨强劲的力度，刚结束的23/24榨季产量创纪录，24/25榨季巴西糖产量预计还将是历史高位水平。
% h, H6 {6 o4 l( m1 E　　国内预计产量超1000万吨，加上1-2月进口食糖达到近十年同期最高水平，工业库存同比升高，3月底产销率47.75%，产销率由开榨初期的领先转为落后，国内消费显露疲态。全球贸易流逐渐转宽松叠加国内食糖恢复性增产，郑糖缺乏上行驱动。

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