徐红伟:网贷进下半场马太效应凸显 牌照成关键

摘要：2016年，互联网金融走过了非同寻常的一年，“监管”“合规”成为核心关键词。在监管加强的背景下，行业的优胜劣汰在加速，优势公司占领了更多市场，投资人的收益也获得更多保障，行业依然行驶在高速和良性的发展轨迹上。

　　2016年，互联网金融走过了非同寻常的一年，“监管”“合规”成为核心关键词。在监管加强的背景下，行业的优胜劣汰在加速，优势公司占领了更多市场，投资人的收益也获得更多保障，行业依然行驶在高速和良性的发展轨迹上。
　　2016年：网贷行业翻倍增长
　　截至2016年底，网贷行业正常运营平台数量达到2448家，相比2015年底减少了985家，全年正常运营平台数量维持逐级减少的走势，优胜劣汰的结果明显。
　　同时，随着网贷行业的整改及平台经营压力居高不下等原因，2016年退出行业的平台数量相比2015年进一步增加，一年累计停业及问题平台数量达到1741家。其中，问题平台562家，数量低于2015年的875家。问题平台累计涉及的贷款余额占行业的3.2%，负面影响不断减少，这对投资人来说是个好消息。
　　2016年，全年网贷行业成交量达到20638.72亿元，相比2015年全年增长110%。随着成交量稳步上升，网贷行业贷款余额也同步走高。截至2016年底，网贷行业贷款余额已经达到了8162.24亿元，同比上升了100.99%。
　　2016年，网贷行业总体综合收益率为10.45%，相比2015年网贷行业总体综合收益率下降了2.84个百分点。网贷行业平均借款期限为7.89个月，相比2015年增长了1.08个月。
　　从收益率和期限变化来看，网贷产品正逐步走向成熟，再也不是2013年时平均收益率高达20%以上、短期限为主的格局了。超高的收益率、超短的期限主要是平台补贴的结果，无法长期持续。如今网贷产品逐渐回归本源，行业也进入良性持续发展阶段。
5 G3 G# D- E2 `9 {　　2017年：网贷行业进入下半场
　　站在2017年初的时点来看，网贷行业告别了野蛮生长的时代，走进规范化和理性化的阶段，行业发展正式进入下半场。2017年行业将会呈现以下几个趋势，值得投资人关注：
. Q2 P/ g) p  u! |　　(1)行业集中度上升，马太效应加剧。随着监管细则的逐步出台、互金专项整治工作的开展，网贷行业正式步入清理整顿阶段。“合规”是网贷平台2017年的首要任务，行业进入规范化发展阶段。
　　预计2017年全年网贷成交量约为3.2万亿元;贷款余额或达到1.3万亿元;运营平台数量取决于备案及合规情况，若仅按目前下降速度测算，2017年底或将跌至1200家左右;年末由于资金流动性趋紧，综合收益率会出现小幅的回升，预计2017年全年综合收益率在8.5%附近;借款期限约9个月。
, s2 P# b7 {; J" I　　2016年12月，网贷行业成交量前100的平台成交量占到全行业成交量的78%;前200的平台成交量占比为87%;前300的平台成交量占比高达91%。预计未来一年，行业将进一步呈现出强者愈强、弱者愈弱的“马太效应”，同时，平台之间的并购、抱团取暖现象也会加速。
　　(2)大额业务处置，小微业务崛起，平台竞争白热化。监管层对网贷行业的定位是“小额、普惠”，更好地满足中小微企业和个人投融资需求，并对“小额”提出了具体的要求，大额业务势必会被摒弃在合规业务之外，更多的平台转向小额分散的资产。
* L8 p0 ^( H$ n( ?6 r4 C3 R　　未来小微金融将会是网贷行业发展的方向，诸如消费信贷、车贷、供应链金融等将成为网贷行业的主流业务。但大量平台的涌入，可能使车贷和消费金融变为红海，竞争将异常白热化。
　　(3)横向扩充投资品类，财富管理线上化，牌照成关键。一站式理财概念对于网贷平台来讲并不新鲜，未来仍将有许多平台积极横向扩充投资品类，网贷平台与互联网理财平台的边界会愈加模糊。与简单做理财产品代销渠道有所不同，将有平台通过对投资组合、自动智能算法上对客户需求进行深度挖掘，对客户提供资产配置服务，从一站式理财超市升级为线上财富管理平台。
. q3 f  o; m3 H4 z, o9 m$ h! O　　当然，无论是网贷平台横向扩充投资品类，或者财富管理公司线上化进程中，牌照的获取将成为至关重要的环节，持有更多金融牌照的平台更易于获得市场认可及监管支持，并享受估值溢价，有助于提升整体品牌效应。
　　(4)平台分化发展趋势明显，传统实体企业布局产业+互联网金融。大平台在过去一年纷纷开始去P2P化，不再局限于P2P网贷业务。通过集团化的方式，逐步进行横向或纵向的业务拓展，既有利于资产端及资金端的多样化发展，也有利于监管合规性的满足。
. U8 ]$ M7 b% a3 b: P# n3 n5 o　　此外，产业+互联网金融结合已经成为传统实体企业寻求突破的主要形式之一。许多传统实体企业出于整合自身供应链、谋求业务创新、增强盈利能力等考虑，希望通过互联网金融平台来构建完善的产业链金融生态体系。预计未来传统产业+互联网金融热度仍将持续，互联网金融业态将有效渗透至各传统领域实体经济中去。
　　从上述趋势来看，网贷行业的投资人在2017年更应注重平台和所投项目的选择，应采取稳健的策略，摒弃竞争力弱的平台，关注平台和项目的合规性。相信，在经过平台合规审核及备案之后，网贷作为中收益、中风险的固定收益类互联网理财产品，将成为更多投资人的选择。

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